Какую долю отдать инвестору? Какие вообще условия обычно?
Эти вопрос задают все предприниматели, и все пытаются услышать сокровенные "5%". И все в результате заключают сделки через год метаний на совсем других условиях.
Вопрос про то, как сохранить долю - глупый и вредный для предпринимателя. Глупее его может быть только вопрос про кражу идеи инвестором. Гораздо умнее вопрос "как получить за долю как можно больше полезного". Но и это далеко от реальности.
Ключевой факт жизни для людей младше 40 лет - опыт важнее связей, связи важнее денег. Сохраняя долю, вы пытаетесь сохранить иллюзию контроля и сразу перейти к завершающему акту. Это так не работает.
В вашем первом бизнесе вам нужно отдать опытному операционному партнеру-сооснователю 95% вашего бизнеса. Во втором - 75. К третьему уже можно подумывать о равноправии. Четвертый вполне можно сделать самому.
Хорошим инвесторам тоже нужно отдавать не жалея. И менторам. И консультантам. И сотрудникам. Раздайте столько, чтобы все были заинтересованы в вашем успехе. Отдайте контроль, все равно вы ничего реально не контролируете, пока не запорете все, что можно, в первых проектах.
90% бизнесов умирают в первые два года. 90% из оставшихся - за следующие два. Вы не исключение, вы часть статистики. Чем дальше вы зайдете в первых проектах, чем больше узнаете, чем шире познаете вариативность - тем больше шансов реально суметь сделать бомбу потом, в своем четвертом бизнесе. Все равно то, что вы делаете - не до конца жизни, это не последний ваш проект.
Скорость важнее денег и акций. Опыт и связи тоже важнее. Пусть все заработают, кроме вас. Вы же заработаете потом, когда будете знать, как же вся эта система реально работает.
Делиться надо, короче, без иллюзий "что это будет второй гугл". Исходить надо из того, что "не будет", и за чужие деньги надо получить опыт, а не процент в мертвом ООО.
Да, а как же контроль? Контроль - это иллюзия.
Как только вы берете чужие деньги - вы попадаете в довольно узкий коридор, с правилами которого нужно считаться. У всех сторон свои интересы, цели обозначены, бюджет целевой, права у инвесторов есть тоже. Это игра где нет свободы, есть только цели, обязательства и ответственность. Это уже не игра, это работа.
Как только вы взяли деньги - это уже не ваша компания, она общая. Да, операционно вы рулите, и никто (если инвестор не дурак) не придет рассказывать вашим сотрудникам что на самом деле вы не главные, никто не будет мешать вам публично выступать как главным. Но с вероятностью 99% вы не сохраните т.н. "контрольный" пакет на 3 раунде. И чем дальше, тем больше будет ограничений. Никакого смысла, кроме экономического, удерживать 51%+ нет, это иллюзия контроля.
Единственный возможный контроль у основателя - выполнение и перевыполнение плана, исключительный профессионализм и доверие инвесторов. Если вы будете делать то, что обещаете, хоть у вас будет 5% в компании - никто к вам не полезет, руль не отберет и мешать не будет. Если в делах жопа - и 1% у инвестора хватит чтобы убить иллюзию контроля. Есть примерно 20 способов того, как и в английском праве можно испортить вам жизнь.
Короче, делиться надо и реально смотреть на вещи. А на досуге можете почитать про гринмейл от миноритариев с 5%.
Недавно в разговоре с коллегой зашел разговор о сущности стартапов с точки зрения финансов и инвестиций. Подумал, что в связи со значительной популярностью стартап движения в предпринимательской среде, многим было бы полезно узнать, как осуществляются инвестиции в стартапы, за счет чего формируется прибыль и стоит ли инвестировать в стартапы частному инвестору.
Если отставить в сторону все лирические аспекты, стартап с финансовой точки зрения есть ничто иное как предпринимательский проект, который в своем развитии проходит несколько этапов и на каждом требует финансирования, превышающего текущую стоимость его денежных потоков. Таким образом, на каком этапе не происходило бы инвестирование в стартап, оно всегда строится на оценке будущей стоимости проекта, что обуславливает высокие риски инвестиций в проекты такого рода.
Однако то, что смертельно одному, может быть вполне съедобным кому-другому. Инвесторы, которые специализируются на работе с стартапами, научились работать с рисками и поэтому могут получать высокий доход от инвестиций в такие проекты. Однако можно ли назвать такие вложения в стартапы инвестициями? Давайте посмотрим.
Ниже изображен жизненный цикл идеального стартапа, который прошел все стадии развития, получил необходимое финансирование и через IPO (открытую продажу акций) обналичил свою стоимость.
Как видно из рисунка первый этап стартапа заключается в выводе проекта на точку безубыточности. Этот этап заслуженно считается самым сложным и рискованным в развитии стартапа, вот почему данный отрезок графика еще называют «долиной смерти». На данном этапе команда пытается использовать любые доступные источники финансирования, чтобы выполнить главную задачу данного этапа — довести идею до уровня минимально жизнеспособного продукта (MVP — minimum viable product) и получить за счет него первый раунд инвестиций. Часто команда пытается привлечь инвестора уже на данном этапе и бывает, что такой инвестор находится. Финансирование на данном этапе предоставляется в виде конвертируемого займа : долговая форма инвестирования служит страховкой для инвестора от убытков в случае неудачи проекта, а конвертируемость — дает возможность реализовать долевое участие в проекте, если он получит дальнейшее развитие и покажет хорошие перспективы.
Первый раунд инвестиций предоставляют, как правило уже венчурные инвесторы, специализирующиеся на проектах такого типа. Они выявляют проекты, которые имеют наибольший шанс на успех и выделают так называемые «посевные» инвестиции . На графике эта точка является самой низкой точкой «долины смерти», после чего график начинает подниматься вверх, за счет того, что начинает получать первые денежные потоки от продаж данного проекта потребителям, хотя часто инвестор оценивает косвенные показатели развития проекта, например, в виде пользователей, скачавших приложение. Так, Facebook, при всем своем оценочном потенциале, получил первую прибыль только в 2008 г., через 3 года после регистрации компании, что отнюдь не помешало Microsoft купить 1,6% акций за 240 млн$, дав тем самым компании оценку в 15 млрд $ .
Задача посевных инвестиций — предоставить компании финансирование для вывода MVP на рынок для тестирования спроса на продукт стартапа и изучения возможностей по его монетизации. На данном этапе, как правило, создается компания и разделяется технический и операционный функционал, нередко с привлечением специалистов со стороны инвестора. Форма участия инвестора на данном этапе, как правило, долевая.
Второй раунд инвестиций (венчурный капитал ) привлекается уже тогда, когда компания показала первую прибыль, подтвердив финансовый потенциал проекта и возможность его масштабирования. Задача венчурного инвестора — вывод компании на следующий этап финансирования и получение прибыли на ранее инвестированные средства (см. схему ниже).
Задача же проекта в захвате доли рынка, увеличении денежных потоков и получении высокой инвестиционной оценки в результате последующих инвестиционных сделок, что обеспечивает ступенчатое развитие проекта. Последней такой ступенькой иногда выступает мезонинное кредитование, которое осуществляется инвестиционными банкирами, которые производят инвестиционную оценку исходя из ее будущих денежных потоков, чтобы затем осуществить продажу долей компании в виде IPO (первичное предложение акций широкому кругу инвесторов). В результате доли предприятия в виде акций выбрасываются на фондовый рынок по максимально высокой стоимости и частные инвесторы, подогретые информационными отчетами, разбирают их как горячие пирожки.
Так происходит последняя, четвертая продажа проекта, которая завершает всю цепочку взинчивания стоимости. Далее, как правило, наступает коррекция рынка, и цена приходит в соответствие с реальными финансовыми результатами деятельности компании. Как верно заметил еще в 1949 г. известный инвестор Бенджамин Грехем, в краткосрочной перспективе фондовый рынок ведет себя как себя как машина для подсчета голосов, но в долгосрочной перспективе он действует как весы . Так, акции Facebook, которые размещал известный инвестиционный банк Morgan Stenley, при цене размещения 38% уже через две недели упали на 24% и только через 1,5 года вернулись к уровню цены размещения.
IPO другой известной компании — Twitter Inc. началось по цене 26$ за акцию, а завершилось по цене 45$ за акцию в течение первого дня продаж, притом что компания ни разу за семь лет свой деятельности не получала прибыль . В течение последующего месяца на волне энтузиазма цена взлетела до 63$, после чего на протяжении 6 месяцев снижалась до цены первоначального размещения. Сегодня акции Twitter Inc. стоят 20$, что, как мы видим, ниже первоначального размещения.
В этом ключе примечательна история компании Google, Inc., которой инвестиционные банкиры рекомендовали цену IPO 108-135$ за акцию. Руководители компании выбрали альтернативные варианты размещения, в результате чего первые инвесторы приобрели акции компании по цене 80$. А вот цена, рекомендуемая инвестиционными банкирами, была достигнута компанией только через год.
Таким образом, цель любого IPO — продажа доли компании широкому кругу инвесторов по максимально возможной цене, которая основывается на оптимистичной оценке ее будущих денежных потоков, которые еще должны подтвердиться, чтобы цена, заплаченная инвестором, приобрела смысл. Задумайтесь, сами банки почему-то никогда не инвестируют в приобретение акций в процессе IPO, но при этом убеждают инвестиционное сообщество, что такие инвестиции выгодны.
Какие выводы можно сделать из всего вышесказанного?
1) Стартап — это предпринимательский проект, который всегда оценивается выше своей текущей стоимости. Оценка стартапа основывается на финансовых прогнозах будущих денежных потоков, которым как правило чрезвычайно сложно дать объективную оценку в силу непредсказуемости отрасли высоких технологий. Вот почему Уоррен Баффет избегает инвестиций в высокотехнологичные компании, предпочитая им хорошо управляемые компании с известной долей рынка и хорошей прогнозируемостью будущих финансовых потоков.
2) Стартап — это вопрос наличия компетенций, достаточных для решения различных задач — вначале больше технических, затем больше операционных. Деньги являются лишь ресурсом для применения данных компетенций. Если нет компетенций, необходимых для вывода проекта на следующий этап, проект просто «проедает» финансирование и умирает.
3) Прибыль на капитал, инвестированный в стартап создается не за счет доходов стартапа, а за счет его доведения до следующего раунда инвестиций. Таким образом, инвестиции в стартапы являются спекулятивными операциями, которые требуют от инвестора определенных компетенций и активного участия в доведении проекта до продажи следующему инвестору. Главный девиз любого стартапа — кто вошел последний, тот оплачивает весь банкет. Поэтому частному инвестору, который не обладает необходимыми компетенциями стоит воздержаться от инвестиций в стартапы.
4) IPO являются наихудшим для частного инвестора способом приобретения акций компаний (причем это касается не только сегмента информационных технологий). Только рынок со временем может дать справедливую оценку новым бумагам, которые только недавно были запущены в обращение. Лучшее решение для разумного инвестора — это покупка акций на вторичном рынке по цене, не превышающей ее справедливую стоимость.
1. Электронное издание «Forbes», .
2. Бенджамин Грэхем. Разумный инвестор. Издательский дом «Вильямс». 2009 г.
3. Электронное издание «RBK-daily», .
Сложившая практика свидетельствует, что инвесторы с интересом относятся к бизнес-проектам, в которых возвращенные средства превзойдут вложения на 30-40%.
Каждый начинающий бизнесмен задается вопросами по поводу того, как сделать свой проект привлекательным для инвесторов. Безусловно, лучшим вариантом является такой, который уже имеет опыт работы в данной сфере. Но обольщаться по данному поводу не следует – работать с таким инвестором будет сложнее, прежде всего именно из-за наличия опыта и понимания сути деятельности. Он откликнется не сразу, будет очень жестко подходить к оценке каждого элемента проекта, может потребовать его кардинальной переработки и, если не увидит перспектив сотрудничества с вами, просто покинет проект.
Профильный инвестор может легко согласиться на вложение средств, но и здесь существует риск потерять финансирование, в том числе и потому, что тот, кто дает деньги, может уйти из-за неудовлетворенности проектом по самым разным причинам.
Как правило, начинающие предприниматели смотрят на инвестора как на своего рода денежный мешок, не совсем четко осознавая, что конечная цель этих «мешков» – заработать именно на вас.
В любом случае следует понимать, что жизнь после вложения средств в ваш проект значительно осложнится. Инвестиционное соглашение является для предпринимателя письменным обязательством ставить интересы инвестора выше всех, в том числе и собственных. Это приведет к формированию очень жестких условий деятельности, финансовой отчетности, производственной и исполнительской дисциплины и других компонентов работы.
С другой стороны, не следует относиться к источнику средств как к надсмотрщику, здесь важно глубоко уяснить принцип и границы возможного сотрудничества, на каких условиях работают инвесторы, и не видеть в них «людей с кнутом». Они – прежде всего советчики, сам бизнес – это сфера деятельности предпринимателей.
Инвестор никогда не приходит к предпринимателю просто так. Как правило, тех, кто вкладывает свои деньги, интересуют масштабируемые проекты – такие, которые с течением времени могут вырасти в разы и достичь больших перспектив, вплоть до выхода на глобальные рынки. Именно с таких позиций инвестор рассматривает команду стартапа с ограниченными финансовыми ресурсами. С его стороны подписывать договор с посредственными специалистами – непозволительная роскошь.
С этой точки зрения начинающему предпринимателю следует уяснить, что он конкурирует не только с другими стартапами, а прежде всего со временем. Быстрое развитие компании могут обеспечить только настоящие профессионалы, и они же станут привлекательным и наиболее видимым ресурсом, на который обратят внимание потенциальные инвесторы, особенно если вы ведете переговоры с иностранными фондами.
Еще лучше продемонстрировать инвестору дееспособность своего персонала на примере какого-нибудь локального проекта, это даст ему возможность позитивно оценить стремление к сотрудничеству и профессиональный капитал бизнес-проекта.
Как показывают многочисленные исследования, по мнению портфельных компаний, идеальный инвестор – это такой, который:
К этому можно добавить и еще несколько мнений. Например, по словам опытных предпринимателей, свои предложения и рекомендации по изменениям проекта грамотный инвестор вносит всегда до инвестирования. На этом же этапе они всегда интересуются потенциальными проектами, которые могут дополнить существующий в финансовом или технологическом аспекте.
Для предпринимателя важно усвоить, что хороший инвестор всегда может дать нечто большее, чем только деньги. В частности, предложенный им product management для только начинающей свое развитие компании – это:
На операциональном уровне:
Итогом всего этого может стать выход молодой компании на принципиально иной уровень работы и корпоративного управления.
Подходящего инвестора можно выбирать долго и кропотливо, но так и не достичь желаемого результата. В процессе поиска оценивайте фонды по следующим критериям:
Существует множество способов привлечь внимание инвестора к своему проекту. Заинтересовать его можно идеально разработанным или непродолжительной по времени, но убедительной по информативности . Если вы не имеете контактов с фондом, то заявить о себе можно в прессе.
Как правило, наиболее коротким путем к инвестору является его информирование о компании: этапах развития и достигнутом прогрессе, перспективах и желании получить поддержку именно данного фонда.
Работая в этом направлении, следует понимать, что важнейшая и конечная цель ваших усилий – уговорить потенциального инвестора на встречу. Если это удалось, не стоит думать, что задача решена. К такой встрече необходимо тщательно готовиться, обдумать формулировки вопросов, быть готовым ответить и на вопросы собеседника. Инвестор обязательно спросит вас:
Встречи с инвестором могут быть значительно продуктивнее, если вам в ходе первой из них наладить с ним доверительные и деловые отношения. Кроме того, он более высоко оценит и вас, и ваши деловые качества, если:
Для этого заранее подготовьте аргументы в защиту вашего бизнес-проекта, ориентируясь на предполагаемые вопросы по нему. Отвечать инвестору следует прямо и честно; если он обнаружил слабое место в проекте и вы внутренне согласились с ним, признайте это. В ходе беседы не злоупотребляйте деловым стилем общения, умело и уместно сочетайте его с повседневным.
Схема встречных предложений может включать следующее:
– Инвестор, сохраняя некоторую паузу, предложит вам начать реализацию проекта самостоятельно и только потом, когда работа начнет давать прибыль, согласится присоединиться. Это условие не самое лучшее, оно свидетельствует о том, что инвестор не доверяет вам или вы не смогли убедить его в перспективах проекта.
– Документы по инвестиционному сотрудничеству следует готовить и оформлять быстро и юридически грамотно, это не даст возможности инвестору передумать или найти другого партнера.
После подписания договора и получения денег вы будете обязаны:
Не следует забывать, что в силу разных обстоятельств может случиться так, что инвестор не сможет на каком-то этапе сотрудничества выделить на проект очередные средства. Не следует в такой ситуации сразу предъявлять претензии, лучше подумайте, каким образом вы сами можете ему помочь справиться со сложившимися обстоятельствами. Проявите терпение исходя из понимания того, что с момента подписания инвестиционного договора вы работаете с фондом в одной связке.
Александр Городецкий,
партнер, ЗАО «Синергия Инновации»
В этой статье вы прочитаете:
4 модели поведения инвесторов, которые разрушат вашу компанию
Как строить работу с инвесторами, чтобы сохранить бизнес
Потерять бизнес и разрушить компанию в мире коммерции довольно просто. Многие инвесторы в России принимают решение войти в проект не рационально, а эмоционально: «Мне это нравится, а это - нет». Такой подход порождает много проблем, поскольку результаты часто не соответствуют ожиданиям и проект нередко разваливается. Как коммерческий директор вы можете сориентировать собственника бизнеса в выборе того или иного партнера (рисунок). Разберем четыре типичных модели поведения инвесторов, которые могут обернуться потерей бизнеса и развалом компании.
Модель № 1. Гиперактивное погружение в проект
Описание . Такое поведение характерно в основном для частных, так называемых «диких инвесторов». Проект воспринимается как возможность самореализации или игрушка, а не как способ умножения инвестиций и развития авторской идеи, бизнес, требующий серьезного отношения.
Как это происходит. В моей практике было много случаев, когда ниша проекта кардинально отличалась от основной сферы деятельности инвестора. Например, он вмешивался во все процессы, приходилось организовывать многочасовые встречи, на которых мы объясняли физику школьного уровня: инвестора интересовали тонкости производства, но ни чертежей, ни описания процесса он все равно не понимал.
Проект не укладывался в обозначенные сроки, и поскольку инвестор не понимал технологии процесса, то воспринимал такую задержку не как затруднения в работе, а как попытку его обмануть. Результатом стало недоверие инвестора с одной стороны и напряжение команды - с другой. Возник конфликт, в итоге и мы, и инвестор потеряли деньги.
Рекомендации . Чтобы сохранить бизнес, договариваться нужно на начальном этапе: есть команда, есть инвестор, который дает возможность команде работать. Помогите собственнику в поиске и выборе партнера. Существует универсальное правило, которым нельзя пренебрегать: обращаться необходимо либо к инвесторам-профессионалам, либо к профильным инвесторам.
В первом случае человек сразу понимает, интересен ли продукт и сможет ли он его продать. Кроме того, как правило, он имеет представление о технологических особенностях проекта, что экономит время. Во втором случае у инвестора есть опыт серийной работы с инвестиционными проектами. Он принимает участие в проекте не на эмоциональном уровне «мне это нравится», а потому, что проект представляет для него профессиональный и коммерческий интерес.
Модель № 2. Задержка финансирования
Описание. Наибольший риск столкнуться с подобными проблемами в работе с инвесторами существует с «дикими инвесторами». Это происходит, когда инвестор не воспринимает проект как первоочередной актив, соответственно, устанавливает порядок его финансирования как неприоритетный.
Как это происходит . Обычно инвестор сразу согласовывает схему траншей, и проект получает деньги поэтапно. А если у партнера начинаются финансовые проблемы, он обычно не говорит об этом открыто получателям инвестиций: «Извините, ребята, деньги закончились и будут только через четыре месяца». Что означает потерю бизнеса.
Во-первых, инвестор надеется быстро решить проблему, а во-вторых, хочет выглядеть в глазах автора проекта хорошо и эмоционально не готов признать, что возникли трудности. Как правило, все выглядит следующим образом: «Через неделю транш поступит, делайте все, что нужно, я обязательно компенсирую расходы». Что делает в этом случае автор проекта? Начинает тратить собственные деньги, залезает в долги, не платит работникам зарплату, аренду, но уговаривает коллектив работать, обещая будущие выплаты.
В этот момент к процессу могут подключиться финансовый директор инвестора или компаньоны, которые убеждают его в нецелесообразности поддержки проекта. Инвестор начинает постепенно охладевать к проекту и через несколько месяцев может сказать: «Простите, мы решили, что нам это не интересно». Проект остается без финансирования, автор - в долгах.
Рекомендации. При составлении договора требуется грамотная консультация юриста. Однако не всегда верно составленный договор избавляет от проблем - юридическая служба инвестора ищет любую лазейку, чтобы оградиться от всех возможных проблем (в моей практике не было ни одного случая, когда автор проекта судился бы с инвестором). И здесь поддержка коммерческого директора как незаменимого коммуникатора как нельзя кстати. Будьте на шаг впереди - найдите в команде инвестора инсайдера: подружитесь с человеком, который «по секрету» поделится информацией о возможных сложностях вашего финансирования.
Конечно, это может оказаться уткой, но опыт показывает, что лучше перестраховаться и в случае возникновения сигналов о финансовых проблемах инвестора откровенно поговорить с ним и понять, насколько все серьезно. Если будет ясно, что в ближайшее время финансирования ждать не стоит, надо сразу начинать поиск другого инвестора и спасать проект. Когда появится второй инвестор, необходимо начать переговоры с первым о реструктуризации траншей или полном выводе его средств из проекта за счет выкупа его доли вторым инвестором.
Модель № 3. Стремление получить большую долю в компании (70–80 %)
Описание. Свойственно всем типам инвесторов. Эта модель больше похожа на поглощение, чем на инвестирование. Так поступают либо неопытные инвесторы, либо профи, которые планируют впоследствии забрать актив, а это изначально означить, что работа с инвестором скороее всего обернется проблемами. Чтобы сохранить бизнес придется держать ухо востро.
Как это происходит. Для автора проекта инвестиции, как правило, - только средство к достижению цели, и бывает, что он не задумывается о своей доле в будущем, когда предприятие окупит вложения и выйдет на чистую прибыль. В начале проекта, когда автор стремится получить финансирование, он может пойти на любые условия инвестора, в том числе отдать большую долю в проекте. В этом случае он теряет возможность принимать ключевые решения, и проект автора превращается в проект инвестора.
Рекомендации. Именно коммерческий директор может одним из первых в команде почувствовать подвох. Еще на этапе подписания договора обратите внимание собственника на распределение долевого соотношения участия в проекте. Если в интересах вашей компании оставить предприятие в будущем за собой - доля инвестора не должна превышать 49 % акций (контрольный пакет остается в компании). Часто проект требует дополнительных инвестиций, и тогда, как правило, размер долей пересматривается в соответствии с вложениями новых участников, а доля первого инвестора размывается.
Модель № 4. Сказочные условия и другие уловки мошенников
Описание. Сказочные условия, которые предлагает инвестор, скорее напоминают мошенничество. Это автор проекта должен заинтересовать своей идеей, а не инвестор автора - сверхпривлекательными правилами игры.
Как это происходит . Недавно оказался в довольно распространенной ситуации в работе с инвесторами. На переговоры приходит человек, в хорошем костюме, с дорогими часами. Мы сидим в хорошем ресторане, он красиво и правильно говорит. И делает сказочное предложение: он берет 10 % компании, переводит деньги единовременным платежом ($ 3 млн) на карту, траты не контролирует, да еще и обеспечивает сбыт продукции.
Такое ощущение, что мы выиграли лотерейный билет! Начали задумываться, но на третьей встрече потенциальный партнер заявляет: «У нас потребительское общество. Чтобы получить инвестиции, надо туда войти. Стоит это 250 тысяч рублей». Вот и разрыв логической цепи: человеку, который дает $ 3 млн, вряд ли нужны ваши 250 тыс. руб. на входе. Если от вас требуют предварительных вложений - это похоже на мошенничество.
Рекомендации. Наводите справки о компаниях и людях, готовых инвестировать в ваш проект, просмотрите форумы в интернете - практически всегда можно найти отзывы о мошенниках. Следует насторожиться, если оставлен единичный положительный отзыв на каких-то подозрительных сайтах - это больше похоже на «джинсу» (оплачиваемые материалы рекламного характера). Если в результатах поиска отображаются только ссылки на сайт этой компании или какие-то дочерние ее структуры, компания явно поработала в сфере SEO-оптимизации, что тоже вызывает недоверие - зачем ставить жесткие фильтры на поиск?
Только если есть что скрывать. Позвоните в офис компании. Будьте внимательны, если круглосуточно никто не берет трубку или работает автоответчик. Кроме того, посоветуйте собственнику проверить по реквизитам договора коды ОКВЭД инвестора. Да, там можно описать довольно широкий круг деятельности, но были случаи, когда коды диаметрально не совпадали с деятельностью, заявленной на переговорах.
Итак, поскольку с потенциальным партнером стоит договариваться еще на берегу, то, чтобы предотвратить потерю бизнеса, обращайте внимание собственника на условия договора (таблица). Если вы учтете все эти нюансы, то обойдете любые подводные камни.
Как не размыть свою долю
Александр Морозов , руководитель проекта, «PRE.инкубатор»
Если вы прибегаете к сторонним инвестициям, прежде всего обеспечьте минимальный уровень (40 %) неразмываемости вашей доли в компании. Что это значит? Разберем практический пример. В свое время мои коллеги-разработчики привлекли в свой медицинский проект бизнес-ангела, который согласился выкупить долю проекта в размере 30 % за $ 300 тыс. Этих денег хватило на доработку продукта и переход на стадию создания действующего прототипа и возможности первых продаж.
Далее ребята начали выходить на второй этап привлечения финансирования, когда для полноценного выхода на рынок потребовалось уже чуть более $ 1 млн. Они нашли венчурного инвестора, который готов был выкупить 40 % компании за обозначенную сумму. По рыночной оценке на момент этого предложения финансирования стоимость компании выросла до $ 1,5 млн. Сделка состоялась, однако позже выяснилось (в уставе было записано), что 25 % из 30 % доли первого инвестора - неразмываемая доля, тогда как 70 % авторов проекта - размываемая.
Таким образом, распределение долей после сделки выглядело следующим образом: 40 % капитала находилось во владении нового инвестора, 25 % - у бизнес-ангела и всего 35 % процентов у авторов проекта. В итоге авторы проекта потеряли право решающего голоса (он оказался у нового партнера) и оказались в щепетильной ситуации: доля команды могла быть полностью размыта.
Александр Городецкий - эксперт центра корпоративного управления НИУ ВШЭ. Член подкомитета ТПП РФ по инновациям и Московской ассоциации предпринимателей. На счету более 10 реализованных проектов в различных сферах (новые технологии в области механики и кинематики, безопасность, издательское дело, ИT). Лауреат ряда инновационных конкурсов: «Конкурс русских инноваций» журнала «Эксперт», «Лидер в области высоких технологий» (золотые награды в 2010–11 годах), «Полет мысли».
ЗАО «Синергия Инновации» - венчурный фонд, развивающий стартапы инновационной сферы. Официальный сайт - www.synergy.vc / ru
«PRE.инкубатор» - бизнес-инкубатор для школьников, запущенный в октябре 2012 года на базе экономического факультета МГУ. Проект стал победителем конкурса «Московский предприниматель», награжден дипломом за самый концептуальный проект в рамках международной недели предпринимательства в Москве. Официальный сайт - www.pre-inc.ru
Прочел лекцию “Как стартапу эффективно работать с VC?”. “МП” публикует выдержки из этой лекции.
Главная проблема -- разница во взглядах.
Взгляд стартапа
Взгляд инвестора:
Кадр из фильма “Нефть”. “Поднимать” стартап -- тяжелая работа.
Инвестор -- консильери :
Product management:
-- оценка разработчиков и их мотивация
-- выстраивание процессов, консультирование по архитектуре
-- корректировка Roadmap продукта
Операции
:
-- открытие нового офиса
-- юридическое структурирование
-- финансовая отчетность
Выход на следующий уровень
:
-- корпоративное управление
-- опционы для сотрудников
-- вовлечение Big4 аудиторских команий, консультантов
Как выбрать подходящего инвестора?
Ищите фонды по нескольким параметрам:
Как вести себя до привлечения инвестиций:
Что делать после получения денег :
