22.12.2011 09:02 11189
В сентябре в возрасте 43 лет скоропостижно скончался предправления банка Павел Гурин. Новым руководителем «Райффайзена» стал его друг и заместитель в правлении Сергей МОНИН, 15 лет назад пришедший в банк на позицию трейдера. Монин считает Гурина своим другом и откровенно говорит, что отвечать на вопросы, связанные с ним, не очень хочет. Но раз уж тот рекомендовал его на место руководителя банка, Монин обязан оправдать доверие, хоть и признает, что ему это будет непросто.
- Как думаете, почему акционеры выбрали вас на должность предправления банка?
Это не пост президента: президентской гонки не было, меня не выбирали, а назначили. Во-первых, очевидно, акционеры относятся ко мне с доверием, потому что я 15 лет проработал в группе, а для них это важно. Сыграла роль, конечно, моя компетенция как менеджера. Но я думаю, что меня назначили еще и потому, что Павел, уходя в длительный отпуск, назначил меня исполняющим обязанности.
- Вы хотите сказать, что для них это была своего рода рекомендация?
Думаю, да. Несмотря на то что отпуск был длительным, для акционеров это была полностью управляемая и понятная ситуация - за три месяца с банком ничего плохого не произошло. В этом смысле я ему этим обязан, но это, конечно, накладывает дополнительные требования. У меня должно все получиться, для меня очень важно оправдать доверие друга.
- Каким образом вы будете это делать?
Это будет сложно. Банк сейчас в очень хорошей форме, что для нового руководителя является сложной точкой вхождения в руководство - всегда проще начинать в случае, когда дела идут хуже некуда. В такой ситуации легче показать положительную динамику, да и быстрее она становится очевидна окружающим. Мне сложнее, потому что все и так работает отлаженно. Банк имеет хорошую репутацию и экономически очень силен. Поэтому здесь как в спорте: все профессиональные спортсмены говорят, что удержать чемпионское звание - это гораздо сложнее, чем его получить. Не хочу сказать, что мы лучшие на рынке, но банк очень хороший именно с точки зрения бизнеса. Удержать это уже сложно! В банке главное - люди и технологии, собственно, ими я и буду заниматься. Собирать вокруг себя сильных людей и внимательно следить, чтобы технологически банк был лучшим в отрасли.
- Уже что-то сделали? Может, что-то уже начали менять? Что именно?
Рано говорить. У меня горизонты другие.
- Как думаете, почему Павел именно вас рекомендовал?
Он мне не говорил. Не знаю, как ответить. Сложно говорить об этом.
- Есть опасения, что вас будут сравнивать с Павлом и вы можете в чем-то проиграть?
Наверняка будут, и я в общем к этому готов. Я совершенно не должен вступать в спор с самим собой относительно того, как бы в такой ситуации поступил Павел Гурин, и стараться найти такой же выход. Я думаю, что когда он меня рекомендовал, то понимал, что я буду поступать как Сергей Монин.
- Кто из вас более требовательный руководитель?
На этот вопрос, боюсь, невозможно ответить. Я другой и обращаю больше внимания на те вещи, на которые он не смотрел так пристально, и наоборот. Тут такой миллион нюансов, что мы с вами не разберемся.
- Ваш функционал как предправления сильно отличается от того, что было у Гурина?
В целом функционал схож, у меня дополнительно останутся рынки капиталов, т. е. торговые операции банка. Управление, стратегия и бизнес-развитие, скажем получение крупных мандатов, - вот моя работа. Если для этого придется куда-то путешествовать, буду путешествовать. Администрирование - в меньшей степени.
- Какие показатели важны для ваших акционеров, чтобы они поняли, тому ли человеку они доверили банк?
Есть несколько показателей, которыми мы меряем успех банка, а значит, и его руководителя: прибыль, доходность на капитал, соотношение затрат и доходов, доля комиссионных доходов и доля плохих кредитов.
- Какой способ управления людьми вы предпочитаете?
Наверное, это какой-то демократический стиль и совсем не авторитарный, который оставляет человеку свободу для творчества, предпринимательской мысли, а не загоняет в рамки. Я стараюсь выслушивать коллег и доносить до них свои приоритеты, стараюсь быть предсказуемым, чтобы была понятна формула принятия решений. Чтобы они знали, к чему быть готовыми, идя ко мне на встречу.
- Любой сотрудник может прийти к вам и рассказать, что его беспокоит?
С любым сотрудником пообщаюсь по телефону. Если проблема настолько значима, что я захочу в ней разобраться, - встречусь. Просто так чтобы 8500 сотрудников к тебе заходило - это не очень рационально.
В этот раз Россия не заслуживает кризиса
На какой срок банк сейчас планирует свою работу? Многие говорят о том, что это стало невозможно - планировать надолго.
Точно пытаемся планировать на год. С более или менее четким приближением - на три. Но это невероятно сложно. Надо быть готовым к тому, что планы придется пересматривать. И в этом сила организации: уметь перестраиваться. За последние четыре года мы перестраивались несколько раз - в основном из-за смены подхода к риску, но делали это быстро.
- Как пересматривали риски в последний раз? Как события текущего года повлияли?
Пока риски видим привлекательными - аппетит вырос. В этом сейчас заключается основная драма для российского рынка: внутренне он очень сильный, он таким редко когда бывал на моей памяти. Экономически мы здоровы, очень мало дисбалансов и на уровне микроэкономики. Мы видим хорошо работающие бизнесы и экономически здоровое население, незакредитованное. В этот раз Россия не заслуживает, чтобы опять вступить в кризис, как никогда, не заслуживает. Если мы сейчас в него вступим, это будет невероятно жалко. Здесь уж совсем не по своей вине. Если еще в 2008-2009 гг. были какие-то перегибы и дисбалансы, которые кризис вылечил, то сейчас наказывать не за что.
- Так ничего же и не изменилось…
Фундаментально - нет, но было много закредитованных компаний, плечо которых было уменьшено, а внешний долг заменили внутренним. К тому же у многих сменились собственники.
- Ваш прогноз по денежному рынку.
Есть два противоположных фактора, которые оказывают влияние. Первый - негативный: российский денежный рынок очень подвержен влиянию потоков ликвидности, которые идут в страну и из страны. Это горячие деньги, которые приходят неожиданно, резко снижая процентные ставки и укрепляя рубль. Когда деньги уходят, то все происходит ровным счетом наоборот: процентные ставки растут, рубль падает. Поэтому цикличность и зависимость от спекулятивного капитала очень велики. Мы не считаем, что эта ситуация будет как-то разрешена или улучшится. В принципе, мы допускаем, ставки могут быть выше, чем они есть сейчас, и это негативно отразится на экономике. Но сейчас в отличие от 2008 г. ЦБ начал проводить более выраженную политику по таргетированию процентных ставок. И монетарное регулирование осуществляется через процентные ставки. В противовес тому, что раньше делали через валютный курс. Одна из причин этого - существенное снижение зависимости российской экономики от иностранных кредитов. Все посткризисные годы компании наращивали финансирование на внутреннем рынке в рублях. Мы видели много сделок по рефинансированию внешних кредитов за счет рублевых займов. Уязвимость экономики с этой точки зрения снизилась драматически, но, с другой стороны, повысилась уязвимость от роста ставок. Изменение позиции ЦБ имеет под собой очевидные экономические причины. И мне кажется, что политическая готовность к такому изменению есть.
- Видите ли вы снижение предпринимательской активности в преддверии выборов?
Не сказал бы такого.
Как «Райффайзен» корректировал кредитные ставки в последнее время и что собирается делать с ними и лимитами на кредитование в ближайшем будущем? Притормаживали ли кредитование в последнее время?
В рознице мы ничего не притормаживали. В корпоративном бизнесе у нас это всегда очень естественно происходит - из-за плавающих ставок. Когда они начинают расти, то привлекательность наших кредитов падает, и мы ничего с этим не можем поделать, потому что мы считаем эти ставки рыночными. И когда конкуренты пытаются выдавать кредиты по низким фиксированным ставкам, то для нас это удивительно, и в эти гонки играть мы не хотим - выдавать кредиты себе в убыток мы не будем.
У RBI (Raiffeisen Bank International. - «Ведомости») были греческие долги? Сколько вашей материнской структуре пришлось списать?
Головной банк к этой ситуации подошел в лучшей форме. Суверенных долгов Греции, Португалии, Ирландии и Испании у него на 5 млн евро, другими словами, их нет. Эта ситуация, безусловно, его коснется, потому что она коснется всех. Как разберутся с ней европейские политики и чем все это закончится, - я думаю, что они и сами до конца не знают. Это все напоминает август , когда в США думали, поднимать ли порог заимствований. В итоге его подняли. Конечно, если бы его не подняли, всем было бы плохо. Хотя и очевидно, что все понимают: это была какая-то очень формальная проблема. Так и здесь: примут решение о том, что ЕЦБ рефинансирует долг этих стран, - и все успокоятся, не примут - не успокоятся. Как будет на самом деле, я не знаю. И как это вообще можно знать?
- А к чему готовитесь?
Готовимся к тому, что лучше не будет.
- А где деньги будете брать?
Надеемся в большой степени на внутренний рынок. Пока внешние рынки закрыты, мы не планируем обращаться к ним как к источнику фондирования.
Доля заимствований от материнского банка у нас планомерно падала и сейчас находится на уровне 11% от пассивов, чего не было никогда. Соотношение кредитов и депозитов - на уровне 100%, чего тоже никогда не было. У нас развитая инфраструктура собственного рефинансирования: мы сможем занимать как через внутренние бонды, так и через синдикации - на нас лимиты не заняты, к тому же у нас есть зарегистрированная программа по евробондам.
- Много ли занимаете на аукционах Минфина?
- Эти деньги кажутся довольно дорогими - почти 8% годовых.
Когда мы брали, ставки были 5,5%.
- Почему снижали зависимость от материнских денег?
Мы всегда декларировали самостоятельное рефинансирование - это часть нашей стратегии. У нас усилился рост депозитов. И материнские деньги отчасти ими и замещались, высвобождались за ненадобностью. При этом, как вы знаете, мы не переплачиваем нашим клиентам. Мы не пытаемся обогнать всех по розничным ставкам.
- В общем, удивительно, что граждане все равно несут деньги.
Не все надо покупать за деньги.
- Что же они покупают?
Мы надеемся, что, с одной стороны, приятное чувство иметь отношения с европейским банком с хорошей репутацией, а с другой - удобный сервис и надежность. Мы ведь реально живем лозунгом «Разница в отношении».
Все, что связано с удобством и уменьшением необходимости перемещения клиента. Самое большое проникновение дистанционных банковских услуг в Cкандинавских странах. И версия, почему так сложилось, заключается элементарно в том, что у них там холодно. У нас тоже холодно, и у нас тоже оно будет большое.
- А что вы для этого будете делать?
Сейчас сложно сказать. Технологии меняются очень быстро. Прежде всего мы будем стараться построить такую платформу, которая бы позволяла себя легко модернизировать. Угадать, что именно выстрелит, невозможно, если ты не Стив Джобс, но надо иметь возможность быть гибкими, чтобы ты быстро мог запустить новую технологию.
Европейская политика не будет стрелять себе в ногу
- Как вы оцениваете действия ЦБ сейчас, насколько они убедительно заговаривают бурю?
Если ситуация будет развиваться негативно, то кризисных явлений не избежать. Их должен будет предотвратить ЦБ, проводя политику по удержанию процентных ставок.
- Соглашение о беззалоговых кредитах переподписали?
Пока нет, но в свое время переподпишем.
- Вам не кажется, что госбанки, как в 2008 г., начали отвоевывать потихоньку долю?
По цифрам мы этого не видим. Но они всегда были активными - конкуренция особенно обострилась в последние годы. Наверное, насколько последние два года были хороши с точки зрения привлекательности кредитования, настолько же сильно выросла конкуренция. Почти в каждой крупной кредитной сделке нашим конкурентом является Сбербанк, в инвестиционных сделках - Сбербанк и ВТБ. Не уверен, конечно, что мы для них конкуренты.
- В инвестиционном бизнесе тоже так?
Здесь, как и везде, у нас есть своя ниша. А теперь мы еще значительно усилим работу в секторе M&A и ECM, для чего организовали совместную компанию Raiffeisen Investment, где мы будем участвовать вместе с инвесткрылом группы RBI в сделках по слиянию и поглощению и рынкам акционерного капитала.
- Соберете ли вы достаточно сделок, чтобы загрузить ее на полную мощность?
Да. Слияния и поглощения останутся перспективным рынком, может быть, как раз по той причине, что рынок первичных размещений закрыт. Все те, кто раньше искал капитал через IPO, сейчас будут искать стратегических инвесторов. Это будет российская компания, и ее целью будет российский рынок.
- Почему вы не создали эту компанию раньше - рынок M&A рос чудовищными темпами перед кризисом?
Это было связано с нашей внутренней организацией - после слияния RBI и RZB (Raiffeisen Zentral Bank. - «Ведомости») такая форма стала возможной: теперь у нас один акционер. Мы видим возможность синергии между коммерческим банком и такой компанией - они будут работать в связке, а основной массой клиентов этой компании будут клиенты нашего корпоративного блока. Команда также будет десантирована из банка.
- Эта компания будет работать со случаями, когда банк уже не готов брать риск и рефинансировать кредит?
В том числе.
- А много ли на балансе банка тех долгов, которые остались от реструктуризаций 2008-2009 гг.?
В действительности немного, при этом в основной массе заемщики вошли в график погашения и кредиты классифицируются как работающие, а остальные уже классифицированы как неработающие.
- Есть ли еще такие заемщики, от которых остался настолько нехороший осадок, что вы их не будете кредитовать?
Это какое-то очень незначительное количество заемщиков. В целом проблема оценки риска - это проблема твоя как банкира, а не тех людей, которые не могут вернуть кредиты. Тут злиться надо на самого себя, а не на компанию, которую ты не смог правильно оценить. Конечно, если речь не идет о мошенничестве. Впрочем, и такой риск банк должен просчитывать заранее и быть к нему готовым.
- Вы ждете того, что условия ведения бизнеса в 2012 г. станут хуже?
Ждем, но правильно оценивать риск - это наша работа. Основной риск сейчас макроэкономический, но с оговоркой: который приведет к ухудшению кредитного риска. Он ведь может и не привести.
Что вы закладываете на следующий год: сокращение лимитов, пересмотр каких-то иных параметров, к примеру по обеспечению, может, придется сокращать штат?
Так же, как раньше, наверное, никогда не будет. Будет по-новому. Но мы не ждем сценарий а-ля 2008-2009 гг. Мы ждем существенно более мягкий сценарий. Единственная консервативная оценка - все же рост бизнеса и расширение баланса у нас естественно ограничены объемом полученной прибыли, поэтому расти будем, но не опережая рынок. Мы не думаем, что будет апокалипсис, - европейская политика не будет стрелять себе в ногу.
- Как относитесь к тому, что Сбербанк выходит на ваш домашний рынок?
Очень спокойно: мы знаем, какой актив они приобретают (Volksbank International. - «Ведомости»), к тому же смысл покупки именно в доступе к европейским рынкам. Чтобы построить большой эффективный бизнес, уйдет много-много лет.
- Насколько, по-вашему, целесообразно приобретать такой актив?
Если вам интересно мое мнение, то это дорого (Сбербанк приобретает 100% Volksbank International за $585 млн. - «Ведомости»).
Вы возглавляете иностранный банк, для которого страновые и политические риски могут иметь большое значение. Учитывая, что общественная обстановка после выборов накалилась до предела, как отреагировали на это ваши акционеры?
Беспокойства никак не проявляли. У группы очень длинный горизонт инвестиций в Россию. Отношение к российским рискам тоже не изменилось и если ситуация останется под контролем, на что мы очень надеемся, то и не изменится. Банк работает в России с 1996 г., и мы уже многое видели, но при этом остаемся верными выбранной стратегии.
Биография
Родился в 1973 г. в Москве. В 1995 г. окончил Финансовую академию при правительстве РФ. С июня 1996 г. работает в Райффайзенбанке. В 1999 г. возглавил управление казначейства Райффайзенбанка.
2003 - член правления Райффайзенбанка
2011 - председатель правления Райффайзенбанка.
«Не обязательно ходить и бить по голове»
Сергей Монин - давний клиент Райффайзенбанка, и уровень обслуживания его полностью устраивает: «У меня счетов в других банках уже лет 10 как нет. Даже в швейцарских, поэтому мне сложно сравнивать. То, что хочется поменять, меняется и само. В основном это какие-то мелочи, которые решаются в процессе». Он нечасто бывает в отделениях с проверками: «Понимаете, не должно все зависеть от строгого председателя правления, который ездит с ревизиями и наводит порядок, я не хочу быть завхозом. Это не моя работа, чтобы смотреть, что там происходит, чисто там или нет. Система должна быть такой, чтобы там все было в порядке, а не строгий председатель правления, к приходу которого все готовятся. А если вдруг будут какие-то огрехи, то он устроит скандал. Смешно и глупо до безобразия. У нас для этого создан индекс качества, который присваивается каждому отделению ежемесячно и учитывает ошибки операционистов, результаты, которые получились после посещения тайных покупателей, чистота и проч. Если индекс низкий, то отделение ждут неприятные последствия, в частности финансовые. Поэтому мне не обязательно ходить и бить по голове».
Райффайзенбанк
Коммерческий банк. Основной акционер - Raiffeisen Bank International AG (99,96718%). Активы - 616,8 млрд руб., капитал - 90,6 млрд руб., чистая прибыль - 9 млрд руб.
Коротко о себе
«Я искренне считаю, что человек я хороший, стараюсь людям вреда не приносить. Все свободное время провожу с семьей. Семья и работа - вот чему я посвящаю свою жизнь. Еще я думаю, что я счастлив, и очень я им дорожу, этим счастьем своим».
Интервью взяла Татьяна ВОРОНОВА
Образоване
В 1995 году окончил факультет «Международные экономические отношения» Финансовой академии при правительстве РФ.
Трудовая деятельность
Уже во время учебы начал интересоваться финансовыми рынками. В начале 1994-го пошел работать FX трейдером в Международный московский банк.
«Просто пришел к декану факультета, представился, рассказал, как учусь, и сказал, что декан должен помочь в трудоустройстве такого хорошего студента. Декан от неожиданности при мне позвонил начальнику отдела кадров ММБ, который как раз собирался устраивать конкурс среди студентов. Так все и получилось».
В Райффайзенбанке Сергей Александрович является одним из самых первых сотрудников - работает с июня 1996 года. У банка тогда еще не было офиса в Москве, поэтому полгода он работал в Вене и Лондоне. Затем был открыт российский офис: все сотрудники сидели в одной большой комнате, Монин был единственным трейдером. В тот год банк стал доходным всего за четыре месяца работы и принес $1 млн просто за счет трейдинговой прибыли.
В 1999-м он возглавил управление казначейства, а в 2003-м вошел в состав правления, продолжая курировать данное направление. С 2011-го является председателем правления ЗАО «Райффайзенбанк».
Увлечения
«Проводить время с семьей» - так банкир называет свое «хобби N1», на втором месте - «красное из Бордо и белое из Бургундии», а на третьем - современная философия.
Семейное положение
Женат, есть дочь и сын.
Интрига с назначением председателя правления Райффайзенбанка, «дочки» австрийского Raiffeisen Bank International (RBI), разрешилась в пользу Сергея Монина, который был директором казначейства и три недели возглавлял кредитную организацию в статусе и.о. В пятницу глава RBI Герберт Степич представил кандидатуру Монина, разрешив тем самым сомнения участников рынка по поводу того, кто займет место Павла Гурина, который скончался 5 сентября после продолжительной болезни.
Версий того, кто может возглавить «Райффайзен», было несколько. Как сообщил «Известиям» источник, близкий к кредитной организации, основным конкурентом Монина буквально до последнего момента считалась член правления банка, руководитель дирекции обслуживания и финансирования корпоративных клиентов Оксана Панченко. Версия не лишена логики, поскольку корпоративный бизнес, судя по отчетности «Райффайзена», является в банке приоритетным. Так, портфель кредитов предприятиям втрое превышает аналогичный показатель по частным лицам: на 1 сентября - 280,8 млрд рублей против 94,4 млрд рублей соответственно. Вложения в ценные бумаги составили 65,2 млрд рублей.
И Монин, и Панченко - старожилы «Райффайзена». Они работают в банке больше 10 лет, впитали в себя корпоративную культуру RBI и прекрасно знакомы с принципами работы группы на российском рынке. Но, по словам собеседника «Известий», Оксана Панченко сама отказалась от повышения. Получить ее комментарий не удалось.
Официальные представители банка эту информацию также не комментируют, а также опровергают информацию, что возглавить банк приглашали бывшего руководителя Йоханна Йонаха, который с 2008 года занимал пост главы совета директоров Альфа-банка, а до этого более 20 лет руководил различными структурами RBI, в том числе представительством в России. В любом случае руководство материнской кредитной организации свой выбор сделало в пользу Сергея Монина. Что изменится с его приходом, да и возможны ли кардинальные перемены при стопроцентном подчинении западному руководству?
Президент Ассоциации российских банков (АРБ) Гарегин Тосунян
считает, что у нового предправления «дочки» RBI будет достаточно свободы в отношении тактики при осуществлении поставленных задач.
Руководство RBI потому и назначает молодежь (Сергей Монин родился в 1973 году. - «Известия»), что ждет от них творческих предложений, - говорит Тосунян.
А начальник аналитического департамента Банка корпоративного финансирования (БКФ) Максим Осадчий считает, что нет нужды в радикальном изменении стратегии «Райффайзена», о чем свидетельствуют показатели банка. В частности, чистая прибыль по итогам восьми месяцев этого года составила 7,5 млрд рублей. Это один из лучших результатов в банковском секторе.
По показателю «чистая прибыль» банк занимает на 1 сентября 7-е место, тогда как по размеру активов - только 10-е, - комментирует Максим Осадчий. - «Райффайзен» - хороший устойчивый банк с внятной стратегией. Главное - не делать резких движений.
По мнению аналитика, сохранение здоровой консервативной политики без какой-либо революции - самое правильное в текущей непростой ситуации на рынке.
Образование
В 1995 году окончил факультет «Международные экономические отношения» Финансовой академии при правительстве РФ.
Деятельность
Уже во время учебы начал интересоваться финансовыми рынками. В начале 1994-го пошел работать FX трейдером в Международный московский банк.
Москва, 16 марта — «Вести.Экономика» «Райффайзенбанк», российское подразделение Raiffeisen Bank International (RBI), готовится к обслуживанию граждан по паспортам самопровозглашенных Донецкой и Луганской народных республик (ДНР и ЛНР), заявил глава «Райффайзенбанка» Сергей Монин в четверг.
«Райффайзенбанк» направил в ЦБ запрос для уточнения процедуры начала работы с гражданами ДНР и ЛНР.
«Мы сделали несколько запросов для уточнения к нашему регулятору. Мы готовимся работать», — отметил Монин.
Одновременно российский «Райффайзенбанк» направил запрос в материнский Raiffeisen Bank International для согласования процедуры.
«Мы будем согласовывать, очевидно. Если это вопрос, который требует группового согласования, то мы согласуем», — добавил он.
Доналоговая прибыль Райффайзенбанка выросла в 2016 году по сравнению с 2015-м на 18,3% до 29 млрд 573,5 млн рублей (без учета разового дохода от продажи НПФ «Райффайзен). Такие данные отчетности по МСФО озвучили в банке, подчеркнув, что это рекордная прибыль за всю его историю.
Рентабельность собственного капитала до налогов (ROE) составила 28,2%. ROE после налогообложения превышает 22,1%.
«В 2016 году одним из фокусных направлений для банка был ипотечный бизнес», - отметил, комментируя данные отчетности, председатель правления Райффайзенбанка Сергей Монин.
Так, ипотечный портфель банка вырос на 38,1% по сравнению с концом 2015 года.
Стоимость риска снизилась до 1,9% с 2,7% в 2015 году. Доля индивидуально обесцененных кредитов по итогам 2016 года составила 6,7% (минус 1,5 процентного пункта по сравнению с концом 2015-го).
Чистая прибыль Райффайзенбанка выросла в 2016 году по сравнению с предыдущим годом на 16,4% и составила 23,2 млрд рублей, сообщил на пресс-конференции председатель правления банка Сергей Монин.
«Рост прибыли Райффайзенбанка стал самым высоким за последние четыре года, чистая прибыль достигла 23,2 млрд рублей. Улучшилось качество активов, что подтверждается снижением уровня досоздания резервов во всех клиентских сегментов», — отметил он.
Расходы банка на досоздание резервов снизились за отчетный год на 33,2% — до 10,3 млрд рублей.
Операционные расходы сократились на 4,5% и составили 24,9 млрд рублей. Чистые комиссионные доходы банка увеличились на 9,2%, достигнув 14,1 млрд рублей.
Райффайзенбанк работает в РФ с 1996 г. Кредитная организация является дочерним банком Райффайзенбанк Интернациональ АГ.
Как сообщил Владимир Веденеев, начальник управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал», вновь на первый план вышли проблемы геополитического характера и вопросы санкций, которые не дают покоя российскому рынку вот уже больше полугода. В итоге с 11 по 18 июля индекс ММВБ упал на 5,15%, опустившись до 1422,53 пунктов, и это не предел, поскольку геополитическое напряжение вновь возрастает. 17 июля в небе над Украиной был сбит пассажирский авиалайнер Малазийских Авиалиний, что усугубило и без того сложную геополитическую ситуацию. В результате, Америка вновь активизировала «санкционный механизм», включив в черный список отдельные российские компании. В частности, под ограничения попали «Роснефть», НОВАТЭК, «Газпромбанк» и ВЭБ. ЕС до сих пор пока отказывалась предпринимать серьезные шаги в схожем направлении, но потенциально может пойти этим путем. На этой неделе пройдет заседание Совета ЕС, где в очередной раз будет обсуждаться этот вопрос. Сейчас ситуация на рынке в большей степени зависит именно от политических решений, и даже фактор высокой цены на нефть и позитивных корпоративных отчетов влияет незначительно.
«Райффайзенбанк»: Распродажи на российском рынке еврооблигаций продолжаются
Распродажи российских евробондов продолжаются, отмечают эксперты «Райффайзенбанка». Крушение самолета ухудшило негативный новостной фон в отношении РФ, инвесторы стали предполагать большую вероятность введения санкций. Как следствие, премия суверенных бондов РФ продолжила рост: за неделю G-спред выпуска Russia-42 расширился до 246 б.п., в то время как у бумаг Brazil-41 он остался около 181 б.п. (то есть премия увеличилась на 45 б.п., до 65 б.п., что еще ниже уровней мартовских и апрельских распродаж). Хуже рынка вчера выгляди выпуски Сбербанка и «Роснефти» (они потеряли в цене примерно 2 п.п.).
Как отмечают эксперты «Райффайзенбанка», геополитический фон (в связи с ситуацией на Украине и в секторе Газа) не способствовал улучшению настроений на финансовых рынках: американские и европейские индексы просели на 0,2% и 0,8%, соответственно, доходности 10-летних UST находились около 2,48%, что близко к годовому минимуму. Основной темой остается крушение малазийского авиалайнера («кто виноват и что делать»), которая активно используется США для давления на ЕС с целью введения более жестких санкций против РФ. Кстати говоря, сегодня запланирована встреча министров иностранных дел ЕС в Брюсселе, на которой центральным вопросом станет возможность ужесточения санкций в связи с недавними событиями на Украине (окончательное решение остается за главами стран). По данным СМИ, наиболее агрессивную позицию занимает Великобритания (которая готова действовать даже в одиночку), в то время как центр ЕС (прежде всего Германия и Франция) предпочитает дождаться результатов независимого расследования причин авиакатастрофы (сегодня черные ящики были переданы экспертам из Малайзии).
Дж.Йеллен не спешит повышать ставки, отмечают аналитики «Райффайзенбанка». В своем вчерашнем выступлении в Конгрессе глава ФРС в целом сохранила тон своих последних заявлений и протокола последнего заседания ФРС (состояние экономики и рынка труда хоть и улучшается, но все еще требует мягкой монетарной политики, ключевая ставка останется низкой в течение длительного времени после завершения QE).
Европейские инвесторы не против принятия российского риска, отмечают аналитики «Райффайзенбанка». Сбербанк встретил высокий спрос на свои 5,5-летние евробонды, номинированные в евро: банку удалось привлечь 1 млрд евро при объеме книги заявок более 2 млрд евро. Ставка купона была установлена на уровне 3,35% годовых (доходность 3,38% к погашению в ноябре 2019г.), что соответствует спреду 260 б.п. к кривой IRS (свопов плавающей ставки в фиксированную). Первоначальный ориентир составлял 250-300 б.п. В сравнении с находящимися в обращении бондами SBERRU-19 (доходность 3,08%), которые, однако, являются низколиквидными (частное размещение в марте 2014г.), новый выпуск оценен с премией 25 б.п. Конвертация этого выпуска в доллары приводит к доходности к погашению 4,72%, что соответствует премии 55 б.п. к долларовому выпуску SBERRU-19 (доходность 5,18% к погашению в июне 2019г.).
Как сообщили аналитики «Райффайзенбанка», отсутствие санкций и объявленное прекращение огня на Украине поддержали российский рынок. Несмотря на призывы со стороны США, совет ЕС не рекомендовал вводить новые санкции против РФ на саммите ЕС (пройдет в Брюсселе 26-27 июня).
ЦБ увеличивает потенциал кредитов по 312-П, отмечают аналитики «Райффайзенбанка». Вслед за снижением ставок дисконтов по операциям РЕПО регулятор с 16 июня повысит поправочные коэффициенты для корректировки стоимости нерыночных активов (в рамках предоставления ликвидности по 312-П). Так, коэффициент по активам из Перечня Банка России или субфедеральным образованиям повышен с 0,8 до 0,85 для 1-й категории качества и с 0,65 до 0,7 — для 2-й категории. Исходя из текущей задолженности банков по кредитам 312-П (примерно 2 трлн руб.), по нашим оценкам, эта мера потенциально может увеличить объем ликвидности в системе (при неизменном уровне обеспечения) на 130-207 млрд руб. в зависимости от соотношения качественных активов в залоговой базе (чем выше качество и, соответственно, ниже дисконт, тем меньший эффект на объем ликвидности).
Как сообщил Константин Кирпичев, начальник управления маркетинга и продаж УК «Райффайзен Капитал», май неожиданно принес на рынок позитивные настроения Впервые с начала года российский рынок закрыл месяц в «плюсе» – индекс ММВБ уверенно рос практически на протяжении всего месяца и по итогам мая прибавил 9,6% и достиг 1436 пунктов. Это почти втрое сократило потери с начала года: если за январь-апрель индекс упал на 13,2%, то за пять месяцев года – уже на 4,5%. При этом в первые дни июня сохраняется повышательная динамика. Основным драйвером роста стало снижение геополитической напряженности вокруг Украины, что дало инвесторам надежду на то, что угроза новых санкций в отношении России со стороны ЕС и США заметно ослабла. Заявления российских властей об отсутствии планов по вводу войск на территорию Украины, приятие факта проведения президентских выборов и уважительное отношение к результатам не дали повода западным странам расширять пакет санкций.
Как сообщила София Кирсанова, аналитик УК «Райффайзен Капитал», в среду, 4 июня, азиатские площадки в основном закрылись на отрицательной территории в преддверии выхода важной статистики по рынку труда США. Китайские индексы снижаются 4 сессию подряд: инвесторы устали ждать от китайских властей запуска новых стимулирующих мер. Гонконгский Hang Seng снизился на 0,6%, материковый Shanghai Comp – на 0,66%. Японские индексы, напротив, подросли: TOPIX +0,44%, Nikkei 225 +0,22% на фоне ослабления курса японской иены уже на 0,8% с начала недели. Большинство европейских рынков сегодня показывают понижательную динамику (сводный Euro Stoxx 600 -0,13%, британский FTSE 100 -0,34%, немецкий DAX -0,22%, французский CAC 40 -0,15%). Игроки рынка пытаются оценить, как вышедшая вчера и сегодня статистика по еврозоне может повлиять на решение Марио Драги о дальнейшем смягчении монетарной политики на завтрашнем заседании ЕЦБ.
На сегодняшнем аукционе Минфин предложит 9-летние ОФЗ-26215 на 10 млрд руб. (в обращении 120 млрд руб.), которые вчера котировались в диапазоне 8,54-8,57%, отмечают аналитики «Райффайзенбанка». Предложение длинных бумаг оправданно ралли на рынке ОФЗ, произошедшим за неделю, в результате которого цены выросли примерно на 1 п.п., несмотря на то что рубль продолжил терять свои позиции (бивалютная корзина укрепилась на 60 коп., до 40,75 руб., оставаясь, однако, в нейтральном диапазоне ЦБ РФ). По нашим наблюдениям, причиной ралли является возвращение нерезидентов, которые в марте-апреле на опасениях санкций сокращали свои позиции. В этих условиях ключевым фактором для рынка ОФЗ в краткосрочной перспективе являются итоги заседания ЕЦБ в четверг: в случае, если ставка не будет снижена, может произойти коррекция на рынках GEM. Не исключено, что спрос позволит ведомству разместить весь объем предложения. «Тем не менее мы по-прежнему считаем, что ОФЗ, особенно в длинном конце кривой, выглядят дорого (в сравнении со ставками денежного рынка)», — заключили аналитики.
